罚款优先赔付！“资本玩家”鲜言被判赔偿投资者470万

原标题:罚款优先赔付！“资本玩家”鲜言被判赔偿投资者470万，之前股价操纵被罚30多亿！

上海金融法院29日对13名原告投资者起诉被告操纵证券交易市场一案作出一审判决，并公开宣判，判令原告各项损失共计470余万元。

因为缺字，在追究行政责任和刑事责任下，我可以不再承担本案的民事赔偿责任。成功的投资者可能面临无财产可执行的风险。根据民事责任优先的原则，相应保全证券市场操纵刑事案件的资金。判决生效后，上述资金可优先用于执行民事判决确定的赔偿责任，最大限度地实现证券中小投资者的权利救济。

7月25日上午，上海金融法院公开开庭审理了原告13名投资者与被告操纵证券交易市场的不知情责任纠纷案。

被罚巨款后，官司又来到了大众面前。

一个法律案件的事实

2017年3月30日，中国证监会发布行政处罚决定书[2017]29号，认定鲜言在2014年1月17日至2015年6月12日期间，利用其实际控制的证券账户之间的交易进行虚假申报，责令其依法处理非法持有的证券。

在7月25日的庭审中，很少有人说我赞成证券操纵，但同时也提出了很多反对意见。

他认为其操纵行为于2015年6月12日结束，此后投资者的交易行为与其无因果关系；多伦股份价格波动主要受2015年股灾等系统性风险影响；投资者存在非理性投资行为的，应当对投资损失承担相应责任；同时，信息操纵构成证券虚假陈述，标的公司应承担主要赔偿责任。

对此，上海金融法院认为，根据2014年《证券法》第七十七条规定，禁止任何人以各种手段操纵证券市场的交易价格或者交易量，操纵证券市场的行为给投资者造成损失的。行为人应当依法承担赔偿责任。

上海金融法院认为，本案中，操纵行为的开始日期和结束日期分别为2014年1月17日和2015年6月12日。但简单的文字控制了多伦股份信息披露的节奏和内容，同时构成证券虚假陈述，要受到行政处罚。参考相关司法解释，可以确认2016年11月14日为信息操纵影响消除日。

这一日期距离整体操纵结束还有一年多的时间，期间多伦股份累计换手率多次超过100%，应涵盖消除交易性操纵影响的合理期限，可以作为消除整体操纵影响的日期。

就损失的因果关系而言，上海金融法院解释称，证券价格受市场、行业、发行人自身风格等多种因素影响。为了准确确定损失的因果关系，需要合理剥离与操纵无关的因素对股价的影响，这涉及金融资产的定价，与投资者损失的核实密切相关。因此，上海金融法院引入了专业的第三方机构进行核查结算。

扣除此前证券虚假陈述责任纠纷案中的投资者赔偿，上海金融法院最终判令被告赔偿原告各项损失共计470余万元。

2021年1月，上海高院刑事判决书二审显示，冼岩因损害上市公司利益、操纵证券市场罪，被判处有期徒刑四年三个月，并处罚金1180万元。

据了解，该案是国内首例混淆交易操纵和信息操纵的证券操纵侵权责任纠纷案，也是首例适用民事责任优先原则，以刑事罚款优先支付投资者损失的证券侵权案件。

目前市场上各类赔偿案件主要是上市公司发布虚假信息导致的赔偿案件。在赔偿案件之前，没有涉及交易性市场操纵和被追究赔偿责任的案件。鲜赔案的判决，为各类操纵案件的受害者树立了拿起法律武器的榜样。

操作

资料显示，股价操纵期间，多伦股份股价从6.68元上涨至22.61元。

证监会披露案情时表示:“鲜言作为多伦股份的实际控制人、董事长、董事会秘书，利用各种手段操纵上市公司股价，行为特别恶劣，严重扰乱了证券市场秩序。”

7月25日，庭审中，原告投资者称其在操纵证券市场期间买卖多伦实业股票，遭受损失。投资决策受操纵影响，投资亏损与操纵之间存在因果关系。他们请求判令被告承担全部投资损失。

被告对原告主张的损失不予认可，认为行政处罚决定书中确定的操纵期间为2014年1月17日至2015年6月12日。

庭审中，原被告人均委托诉讼代理人出庭。上海交通大学中国金融研究所作为第三方损失核查机构，委派专家出庭就其出具的《证券投资者损失核查意见书》进行答疑。

当时，李永红斥资3.6亿元收购了东城国际和金佳公司持有的多伦投资60%和40%的股份，成为多伦股份的实际控制人。然而，仅仅7个月后，2012年7月，李永红将多伦股份以3.4亿元的价格转让给仙岩。李永红在这笔交易中损失了2000万元。但是贤燕赚了很多钱。

鲜言在进入上市公司之前，就职于北京天一律师事务所，对法律比较熟悉。在多伦待了一年后，他开始了一系列的操作。

2013年7月至2015年2月，为粉饰公司业绩，岫岩利用职务之便，伪造子公司开发的房地产分包商林某某的签名，制作虚假申请审批表。，以支付工程款和往来账款为目的，将附属资金转入公司实际控制的林某某个人账户和荆门市项目部账户，再通过上述账户转入光明实际控制的多家公司和个人账户，转出资金在循环中累计。

2015年4月，他亲自决定启动公司更名程序，并指示下属将公司名称变更为“皮皮金融信息服务(上海)有限公司”，与当时市场热衷炒作的互联网金融题材高度重合。

针对这样的关键信息，多伦股份延迟了近一个月才发布公告。此后，多伦股份连续6个交易日涨停77.37%，同期上证综指上涨16.75%。

鲜言作为更名的最大受益者，在同年4月30日至5月11日期间，通过其控制的28个证券账户组买入多伦股份2520多万股，买入金额超过2.86亿元。操纵期间，账户组持有多伦股份达179个交易日，占总股本比例超过5%。最高持有日期为2014年12月26日，持有4715.5万股，占总股本的13.85%。

对于上述行为，法院认为，鲜言作为上市公司董事长、实际控制人，违反对公司的忠实义务，利用职务之便，将上市公司资金用于个人营利活动，给上市公司造成重大损失，已构成背信罪、损害上市公司利益罪；通过控制上市公司信息披露节奏和内容，误导投资者做出投资决策，影响证券价格和交易量，进行关联交易，构成操纵证券市场罪。

2019年9月，法院一审宣判时，决定执行有期徒刑五年，并处罚金1180万元；违法所得予以追缴。鉴于二审期间，萧炎自愿认罪悔罪，并在其家人的帮助下，缴纳了全部罚金，并退缴了部分违法所得。萧炎认罪悔罪，法院依法减轻处罚。结果法院近日作出终审判决，决定执行有期徒刑四年三个月，并处罚金1180万元。

根据“判决执行前羁押的，羁押一日减为有期徒刑一日”的规定，Xi安的刑期将于2021年8月9日结束。

邱慧案件

严贤入狱前，在圣邱慧(现改名为天下秀)因行为不检和违法活动而臭名昭著。

2016年4月，顾国平与仙岩签署协议，以7亿元的代价将邱慧科技的经营权、其股份及附属权益转让给仙岩。仙岩先行垫付4亿元，成为邱慧科技的证券事务代表，并派出3名董事实际控制公司的经营权、印章和信息披露钥匙。后来，由于顾国平通过资产管理计划持有的股权破裂，他无法根据合同转让所有权。仙岩并未实际取得邱慧科技的控股权，但实际控制了公司董事会。

值得一提的是，在两轮实际控制人转换过程中，邱慧科技均声称不存在实际控制人。在此期间，上交所监管部多次向邱慧科技发送监管函，要求其回复核实实际控制人身份，并提供仙岩和顾国平的书面说明，但邱慧科技未按要求进行核实和说明。

仙岩秘密接手邱慧科技后，邱慧科技的负面新闻不断。

2016年7月28日，瑞莱嘉誉通过二级市场增持邱慧科技1973.96万股，占邱慧科技总股本的4.999978%。同日，瑞莱嘉誉通知邱慧科技披露权益变动报告书，但邱慧科技以《关于披露深圳市瑞莱嘉誉投资企业(有限合伙)权益变动报告书的议案》未获通过为由拒绝披露。在上交所监管下，邱慧科技直到8月9日才披露提示性公告，信息披露严重滞后。鉴于邱慧科技信息披露严重违规，邱慧科技及相关责任人拒不执行监管要求，上交所于9月13日对其实施ST处理。

至2016年10月初，瑞来嘉誉持有st邱慧43，345，642股，占其总股份的10.98%，成为st邱慧第一大股东。但由于瑞莱嘉誉没有及时重组ST邱慧的董事会，ST邱慧实际上仍由仙岩控制。

赖家钰于2016年12月底致函ST邱慧，称其在治理和信息披露方面频繁发生严重违规行为，董事会多次越权，侵害股东合法权益。赖家钰提议召开临时股东大会，罢免时任董事长董文亮和其他高管。

对此，ST邱慧起诉瑞莱嘉誉，将邱慧科技股价下跌并在上交所被ST风险警示的原因归咎于瑞莱嘉誉。2017年1月初，仙岩和几名董事会成员起草并提交了1001份股东大会决议，其中包括“建立和完善员工恋爱审批制度”、“关于将周末调整为周四、周五的议案”等精彩条款，企图拖延临时股东大会的召开。

几天后，ST邱慧被证监会立案调查，认定存在严重扰乱信息披露秩序等10项违规行为，情节严重，性质恶劣。这场“抢壳”大战以顾国平、鲜言及多名相关人员被判终身证券市场禁入而告终。

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