再扩容！券商"最赚钱业务"又迎搅局者，45家交易商同台竞技，头部集中度下降
作者：格老六 来源：凡趣下载站 时间：2023-06-11 08:51:54
9月27日，中证协网站公布的场外期权交易商(第十六批)名单公告显示，彩翔证券获得二级场外期权交易商资格。至此，证券行业场外期权交易商增至45家，其中一级交易商8家，二级交易商37家。
对此，彩翔证券对券商中国表示，公司将继续保持稳健的经营风格，紧跟市场节奏，积极开展与各类机构投资者的交易，不断扩大业务规模。
2022年7月蔡襄证券新任总裁上任以来，利好消息不断。8月，财相证券宣布与益盟建立战略合作伙伴关系，并表示双方将在互联网客户运营、投资咨询业务、财富管理业务、研究业务、信息科技服务、股权等领域推进全方位、深层次的合作。此次，彩翔证券一举拿下场外二级交易商资格，能否在场外证券市场有更好的表现，留下想象空间。
彩翔证券场外期权业务新增二级交易商。
9月27日，中证协网站公布的场外期权交易商(第十六批)名单公告显示，彩翔证券获得二级场外期权交易商资格。
2021年9月，中证协颁布《证券公司场外期权业务管理办法》。根据上述新规，监管部门对证券公司参与场外期权交易实施分级管理。根据资本实力、分类结果、整体风险管理水平、专业人员和技术系统，证券公司分为一级交易商和二级交易商。场外期权业务二级交易商资格也是证券监管部门对券商业务持续规范能力、专业技术能力、系统技术水平和风险管理能力的认可。
2021年券商场外证券业务爆发，场外衍生品、非公开债券、收益凭证规模激增。场外衍生品交易名义本金同比增长76.56%。全年发行收入证明4.41万张，规模1.02万亿元。在中证协近期发布的2022年上半年证券公司经营形势分析中，场外衍生品业务仍被描述为券商业务收入的重要增长点。今年上半年，尽管证券行业证券投资收益同比下滑38.53%，场外衍生品业务仍实现逆势增长。截至2022年6月末，全行业证券公司场外金融衍生品未偿还初始名义本金2.21万亿元，比上年末增长9.52%。
业内人士表示，在国际政治风险加大、市场不确定性增加的背景下，无论是客户的避险需求，还是证券机构的风险对冲需求都大大增加，导致衍生品整体市场规模大幅增长。与其他交易品种相比，衍生品本身具有更高的交易波动性和更高的风险，这对券商场外衍生品的定价能力提出了更高的要求。
财相证券表示，虽然国内衍生品市场与国外衍生品市场相比还处于比较初级的阶段，但从自身发展来看，国内衍生品市场仍有很大的发展潜力。衍生品交易虽然主要面向机构投资者，但市场规模也在稳步增长，还有相当大的发展空间。
面对场外衍生品业务，彩翔证券表示将继续保持扎实稳健的业务风格。一方面将充分发挥金融科技和网点优势，进一步提升数字化水平；另一方面，我们不断优化业务流程，根据监管要求完善和优化考核激励机制和风险控制机制，紧跟市场节奏，积极开展与各类机构投资者的交易，不断扩大业务规模。未来，彩象证券将继续按照中国证监会的相关要求，以服务实体经济为宗旨，以客户的风险管理需求为导向，履行场外期权二级交易商的职责。
场外期权交易商的数量已经扩大到45家。
根据中证协披露的最新场外交易商名单，截至9月27日，证券行业场外交易商数量已增至45家，其中一级交易商8家，二级交易商37家。
据悉，证券公司场外衍生品业务采用的是交易商管理机制。2021年12月，中国证券业协会发布《证券公司收益互换业务管理办法》，明确场外期权交易者可以开展收益互换业务。
值得注意的是，在今年8月5日公布的场外交易商名单中，二级交易商数量首次“缩水”。东北证券、信达证券被淘汰出二级交易商行列，二级交易商数量由之前的38家萎缩至36家；同时，华安证券、华西证券、山西证券、天风证券、西南证券等5家证券公司的业务状态为“处于转型期”。
根据《证券公司场外期权业务管理办法》第十三条，中国证监会和协会定期对交易商的执业情况进行评估，并根据评估结果进行动态调整。根据《证券公司场外期权业务管理办法》，对评估后未达到交易商要求的证券公司，设置一年过渡期，过渡期内不得新增业务规模；过渡期结束后，仍不符合一级或二级经销商条件的，转入同级经销商名单。
对此，国泰君安非银分析师刘新齐、牛鲁青曾评论称，本次名单的发布旨在公开根据场外期权实务评估结果调整的最新交易者名单，规范场外衍生品业务发展。国泰君安认为，产品创造能力和合规风控水平更强的券商受益更大。预计场外期权交易商的调整将进入常态化阶段，市场的进一步规范将变相提高业务操作门槛，强大的产品化能力和合规风控水平将更加凸显。
场外衍生品业务可能成为未来券商的核心竞争力。
东吴证券非银团队分析认为，衍生品规模的逐步扩大和资格牌照的不断放宽，有助于券商抢占衍生品市场，提高ROE。各券商加快场外衍生品业务布局，增加机构客户粘性，丰富收入来源，提高综合服务能力和综合竞争力。衍生品具有天然的高杠杆和对冲属性，有助于稳定证券公司的ROE。同时，随着衍生品的不断扩大，市场活跃度将会增强，场外衍生品业务将成为未来券商新的核心竞争力。
天风证券非银团队也表示，场外衍生品业务的核心应用场景是为投资提供“保险”，不同于传统的市场驱动型业务(如自导、券商、金融一体化)。经纪人可以通过卖出波动性和对冲风险来获利。理论上，他们在任何市场都能赚钱，这有助于打破券商盈利的强周期性。同时，不同于传统的资本中介业务，规模越大，风险越高。场外衍生品业务本身具有交易中介和套期保值业务的属性，使得交易对手越多，风险工具越丰富，业务规模越大，风险转移越可控。此外，场外衍生品业务还有杠杆融资、跨境跨品种资产配置等服务股权投资的应用场景。
尽管头部券商依然优势明显，但随着越来越多证券公司新增为二级交易商，场外衍生品市场新增交易的头部集中度也日益下降。近日中证协发布的《中国证券业发展报告(2022)》就曾提到，在交易集中度方面，2021年证券公司场外衍生品新增交易集中度(指每月新增交易中名义本金排名前5名的证券公司交易量之和在全市场中的占比)依然维持在较高水平，但相较于2020年整体走势有所降低，且全年月度趋势稳中有降。(券商中国)
虽然头部券商仍有明显优势，但随着越来越多的证券公司成为二级交易商，场外衍生品市场新增交易的头部集中度也在日益降低。近日，中证协发布的《中国证券业发展报告(2022)》提到，在交易集中度方面，2021年证券公司新增场外衍生品交易集中度(指全市场新增月度交易中前五名证券公司的交易总量)保持在较高水平，但总体趋势低于2020年，全年月度趋势稳中有降。(经纪人中国)虽然头部券商仍有明显优势，但随着越来越多的证券公司作为二级交易商新增，场外衍生品市场新增交易的头部集中度也在下降。近日，中国证券业协会发布的《中国证券业发展报告(2022)》提到，在交易集中度方面，2021年证券公司场外衍生品新增交易集中度(指全市场月度新增交易中前五名证券公司交易量之和的占比)保持在较高水平，但与2020年相比，总体呈下降趋势，全年月度趋势稳中有降。(券商中国)虽然头部券商仍有明显优势，但随着越来越多的证券公司成为二级交易商，场外衍生品市场新增交易的头部集中度也在降低。近日，中国证券业协会发布的《中国证券业发展报告(2022)》提到，在交易集中度方面，2021年证券公司新增场外衍生品交易集中度(指全市场新增月度交易中前五名证券公司的交易总额)保持在较高水平，但总体趋势低于2020年，全年月度趋势稳中有降。(代理中国)
